跨期套利 Calendar Spread 实战：外汇远期合约的 3 种赚钱组合
跨期套利（Calendar Spread）是利用同一品种不同到期日合约价差变化套利的策略。外汇返佣交易者常用于远期 + 即期组合。2026 Q1 USDJPY 3 个月远期贴水 1.8%，年化套息 7.2%。本文拆 3 种组合 + 关键风险。
什么是跨期套利（Calendar Spread）？
跨期套利是同一品种在不同到期月份合约间的价差交易。在外汇市场通常指即期（Spot）+ 远期（Forward）组合。外汇返佣交易者结合利差可获取 Carry + Spread 双收益。
2026 Q1 USDJPY 3 月远期贴水 1.8%（美日利差 4%），年化 Carry 达 7.2%。外汇经纪商中支持远期合约的如 Saxo、Swissquote 等银行系可操作。
3 种经典组合
| 组合 | 结构 | 收益来源 |
|---|---|---|
| Carry Calendar | Long Spot + Short Forward | 利差 - 远期贴水 |
| Reverse Carry | Short Spot + Long Forward | 反向利差（罕） |
| Roll Yield | 到期 Roll 至下一远期 | 曲线陡峭化 |
USDJPY 案例（2026 Q1 实测）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| Spot | 151.20 |
| 3M Forward | 150.52（贴水 68 pips） |
| 3M 年化利差 | 4.0% |
| 3M 持仓净收益 | 约 1.8%（扣点差） |
风险与成本
- 远期流动性比即期差，点差大 2-3 倍
- 央行突发调息会打破价差逻辑（2015 瑞郎、2024 日央行加息）
- 保证金占用双倍
- 滚动时的库存费成本需计入
❓ 常见问题 FAQ
Q1：跨期套利普通零售能做吗？
需要 外汇经纪商支持远期合约（Saxo / IB 等），普通 MT4/MT5 账户只有即期。
Q2：和 Carry Trade 有什么区别？
Carry Trade 只持即期靠库存费，Calendar 同时开即期 + 远期锁定利差，风险更低。
Q3：最低资金门槛？
银行系经纪商远期合约通常 10 万美元起。详见经纪商对比。
总结
Calendar Spread 是机构级套利，需支持远期合约的经纪商 + 足够资金。可关注库存费套利排行作为简化版替代。
以上内容仅供学习参考，不构成投资建议。外汇 / CFD 交易存在高风险，请根据自身风险承受能力谨慎决策。
外汇套利策略
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